近期，日元（JPY）对美元（USD）的升值引发了市场关注。自8月初全球股市和比特币市场大幅下跌以来，日元在相对较强的表现中脱颖而出，尤其是与其他法定货币相比，比特币（BTC）的价格受到显著影响。
自上周四以来，日元兑美元汇率上涨了2.4%，从8月5日的141.68日元/美元反弹至145日元/美元。这一变化反映了市场对“避险”货币的偏好，日元的强势表现显著优于其他主要货币。尤其是日元兑澳元、欧元和英镑均有显著升值，显示出其作为风险避险工具的吸引力。
日元的升值与传统市场风险的变化密切相关。在7月底和8月初，日元的相对便宜使得套利交易和看涨押注成为可能，但随着日元贷款成本的增加，这些交易逐渐被平仓，导致日元进一步升值。此现象对比特币及整个加密货币市场产生了压力，截至8月5日的八天内，比特币价格从约70,000美元下跌至50,000美元，随后因美元/日元汇率的回升，价格回升至60,000美元左右。
著名交易员西蒙·雷（Simon Ree）指出：“日元升值正在形成一个负反馈循环，触发了大量止损单的执行和套利头寸的平仓。这种情况对全球风险资产头寸造成了扰动。”
高盛加密货币交易主管Andrei Kazantsev同样表示，比特币和以太币受到日元套利交易的影响，尤其是在8月5日的市场波动中。全球VAR（风险价值）测量的市场最大可能损失显示，突然的市场波动迫使交易者减少对风险资产的敞口。
荷兰国际集团指出：“美元/日元汇率的大幅波动将对未来市场趋势产生重大影响，可能改变交易行为。日元的强势可能使得风险资产价格受到压制。”
尽管如此，一些分析师预测，随着美国经济的回暖和联邦公开市场委员会（FOMC）预计将于9月中期举行的利率会议，套利交易可能会在短期内继续。Easterly EAB Risk Solutions全球宏观策略师Arnim Holzer表示：“联邦基金期货目前预测9月份加息50个基点的概率为50%。尽管市场最初对加息的反应可能会积极，但随着FOMC会议临近，如果美联储决定降息，可能会引发套利平仓交易，从而出现市场抛售。”