稳定币发行商Circle近日推出了一项名为《稳定价值代币的风险资本》的白皮书，介绍了其创新的风险资本框架“代币资本充足性框架”（TCAF）。这一框架旨在为稳定币及代币化资产提供动态的风险评估和管理方案。
作为全球首家符合《欧盟加密市场监管法案》（MiCA）的稳定币发行商，Circle的这一举措反映了其对监管合规的重视。该框架由Circle的经济长Gordon Liao、财务主管Dan Fishman和财务长Jeremy Fox-Geen共同发布，旨在通过个别评估稳定币及代币化资产的资本要求，提升行业透明度和可靠性。
Liao在社交媒体上详细解释了TCAF的动态风险评估模型，该模型考虑了多种风险因素：
市场风险：包括二级市场的交易波动和挤兑风险。
技术风险：涵盖区块链网络性能和安全性等技术基础设施的风险。
营运风险：涉及系统决策及事件处理的风险。
该框架的设计目的是为了帮助机构更好地应对与稳定币及法币相关的独特风险，尤其是在二级市场交易中可能出现的挤兑风险。
Liao指出，TCAF与传统银行的资本框架相比，具有更高的灵活性和实用性。TCAF不依赖固定比率或风险加权，而是根据实时的“风险敏感性”进行动态调整。这种方法能够更有效地反映市场、信用和营运风险的变化。
在白皮书中，Circle明确了TCAF的五大主要目标：
- 区分“发生中”的风险与“已消失”的风险。
- 实现对营运风险的真正监督。
- 以简单易懂的方式帮助机构应对风险。
- 建立跨地区及机构的风险管理标准。
- 提供激励措施和问责机制，以减轻负面风险的外部化。