OKG리서치에서 제작
저자 │비헤디, 제이슨 지앙
트럼프가 공식적으로 백악관에 입성하기 전부터 암호화폐 시장은 이미 정책 소식을 전하기 위해 미리 파티를 벌이고 있습니다. 오늘 아침 트럼프 대통령이 폴 앳킨스(Paul Atkins)를 SEC 회장으로 공식 지명하면서 비트코인 가격이 10만 달러를 넘어섰습니다. 트럼프의 당선 이후 비트코인은 11월 5일 68,000달러에서 100,000달러로 상승하여 단 한 달 만에 47%의 수익률을 달성했습니다. 본 글에서 저자는 미국 암호화 정책의 관점에서 정책 변화가 시장 구조를 어떻게 형성하는지, 그리고 새로운 구조 하에서 향후 발전 가능성의 방향을 심층적으로 분석할 것이다.
“터프하고 거친” 암호화폐 규제가 더욱 개방적이고 친근하게 바뀌다
트럼프는 선거운동 기간 동안 암호화폐 시장에 전략적 비트코인 보유량 확보를 포함해 암호화폐 친화적인 10가지 약속을 했습니다. 지명된 SEC 회장인 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 암호화폐에 대한 우호적인 태도와 시장 혁신을 지원하기 위해 규제 완화를 옹호하는 것으로도 유명합니다. 이와 관련하여 트럼프는 오늘 폴이 암호화폐 자산과 기타 혁신이 미국을 그 어느 때보다 더 위대하게 만드는 데 중요하다는 것을 알고 있으며 강력하고 혁신적인 자본 시장의 약속을 믿는다고 언급했습니다. Paul은 또한 주주의 이익을 침해한 SEC의 막대한 벌금을 비판하고 유연한 규제 전략을 옹호했으며 Token Alliance의 공동 회장을 역임했습니다. 트럼프의 이번 행보는 폴 앳킨스의 이전 암호화 산업 육성 경험을 살려 지난해 암호화 산업을 주로 징벌적 조치로 다루던 SEC를 바꾸고, 미국 금융 규제 기관에 ‘금융 자유’라는 개념을 도입한 것이다.
또한, 트럼프 팀의 다른 구성원들도 암호화폐 금융의 규제 전문화에 대한 강력한 지원을 제공했습니다. 지명된 내각 구성원 중 60% 이상이 비트코인을 소유하고 있거나 암호화폐 금융 개발을 지지하거나 간접적으로 지지한다고 공개적으로 밝혔습니다. 암호화 자산의 성장.
암호화폐 시장에 대한 트럼프의 약속과 이전에 제안된 21세기 금융 혁신 및 기술법(FIT 21법) 외에도 최근 토네이도 캐시 사건은 미국 암호화폐 규제가 보다 개방적이고 우호적인 방향으로 움직이고 있다는 신호이기도 합니다. 11월 말, 미국 제5순회 항소법원은 Tornado Cash의 불변 스마트 계약에 대한 재무부의 제재가 불법이라고 판결했으며, 이러한 스마트 계약은 “재산”의 법적 정의를 충족하지 않는다고 판단했습니다. 이 판결은 스마트 계약의 적법성에 대한 중요한 지원을 제공하므로 개발자와 사용자는 이러한 프로토콜을 사용할 때 더 이상 전통적인 법적 프레임워크와 직접적인 충돌에 직면하지 않고 보다 포괄적이고 우호적이며 자유로운 방향으로 금융 발전을 촉진할 수 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)의 활발한 발전에 도움이 됩니다.
“미국 우선주의” 산업과 금융 자본은 더 자유로워야 합니다
재정적 자유는 암호화폐 시장에 더 큰 개발 공간을 열어줄 뿐만 아니라 암호화폐 자산이 전통적인 금융 자산(TradFi)과 연결된 후 광범위한 시장 통합이 이루어지고 있음을 나타냅니다. 인공지능(AI) 등 미래 기술을 중심으로 디지털 사회가 발전하면서 가치 창출 방식도 변화를 가속화하고 있다. 전 Alibaba 전략 책임자인 Zeng Ming은 일반 인공 지능(AGI)이 미래에 생산성을 위한 핵심 기술 혁신이 될 것이며 암호화된 자산과 긴밀하게 통합되어 수많은 새로운 디지털 자산을 생성할 것이라고 지적한 적이 있습니다.
블록체인은 디지털 사회와 현실 사회를 연결하는 가치 네트워크 기술로서 암호화된 자산이 이러한 변화에 핵심적인 역할을 하게 할 것입니다. 트럼프 대통령은 ‘미국 우선주의’ 정책에 힘입어 AI 기술을 국가 전략 수준으로 끌어올리고 산업화 과정을 적극적으로 추진하겠다는 의도로 ‘맨해튼 프로젝트’의 AI 버전을 제안했다.
AI를 주요 원동력으로 하는 미래 디지털 사회와 더불어 암호화폐 자산도 피할 수 없다. 스탠다드차타드은행도 현실 세계의 거의 모든 실물 자산이 토큰화될 수 있다고 밝혔는데, 2034년에는 전 세계적으로 토큰화된 자산에 대한 수요가 30조 달러에 이를 것입니다. 디지털 사회의 미래 발전에 암호화된 자산이 필요한지, 실제 사회의 자산 순환에 토큰화가 필요한지, 암호화된 자산과 전통 금융 자산의 통합이 필요한지, 이 시장의 잠재력은 “대량 인수 합병 시대”를 훨씬 뛰어 넘을 것입니다. ‘인터넷 M&A 시대’에는 전자가 6000억 달러의 산업 통합을 낳았고, 후자는 시장 규모를 3조 달러에 이르렀다.
이제 융합 과정은 멈출 수 없습니다. 암호자산 ETF의 홍보이든, RWA(실제 자산)로 대표되는 신흥 트랙이든, 스테이블코인의 적용만으로도 미화 2000억 달러 이상의 시장 가치를 창출했습니다. 암호화 기술의 지속적인 침투로 인해 전체 금융 시장의 “암호화” 프로세스가 시작되었습니다. 앞으로는 글로벌 금융 환경을 재편하고 더욱 개방적이고 통합된 새로운 자본 생태계를 탄생시킬 것입니다.
가장 중요한 3가지 암호화폐 “약속”이 시장 전망에 미치는 영향
전략적 비트코인 준비금 설립을 발표하든, 암호화폐 친화적인 SEC 의장을 지명하든, 트럼프의 당선은 암호화 산업 역사상 가장 우호적인 규제 환경을 열어 비트코인의 최근 상승 경로를 여는 것으로 보입니다. 그러나 중장기적으로 암호화 산업의 지속적인 발전을 위한 실제 원동력은 분명히 비트코인의 가격이 아니라 트럼프가 구두 암호화 약속을 이행하고 입법 수준에서 시작하여 암호화 시장에 더 큰 공간을 제공할 수 있는지 여부입니다. . 트럼프 대통령이 당 내 극도로 높은 위상과 공화당의 하원·상원 선거 승리에 힘입어 다음 세 가지 주요 법안으로 대표되는 핵심 법안을 적극적으로 추진할 수 있다면 암호화폐 업계에 새로운 시대가 열릴 수도 있다.
FIT 21 법안이 우선적으로 추진되고 DeFi 혁신이 미국으로 “반환”됩니다.
FIT 21 법안은 취임 후 트럼프의 우선순위가 될 수도 있다. “현재까지 가장 중요하다”고 칭찬받는 이 암호화폐 법안은 암호화폐가 상품인지 증권인지를 명확하게 정의할 뿐만 아니라 암호화폐 규제에 대한 SEC와 CFTC 간의 “연속적인” 관계를 종식시킬 것입니다. 미국 하원이 이 법안을 압도적으로 통과해 상원에 제출했지만 상원은 단호한 조치를 취하지 않았다. 다만 트럼프 대통령이 당선되면서 법안 처리 속도가 빨라질 것이라는 게 시장의 대체적인 기대다.
FIT 21 법안이 통과되면 더 많은 규정 준수 거래 플랫폼과 암호화폐 상장 회사가 등장할 것입니다. 명확한 속성 표준은 또한 거래 가능한 토큰을 풍부하게 하고 현물 ETF 및 기타 암호화폐 금융 상품에 대한 새로운 기회를 제공할 것입니다. 이전 이더리움 ETF 신청이 통과하기 어려웠던 이유 중 하나는 모호한 질적 성격 때문이었습니다. 오랫동안 SEC는 PoS 메커니즘으로 전환한 후 이더리움이 증권에 더 가깝다고 믿었습니다. SEC와 월스트리트가 담보가 없는 이더리움 ETF가 증권이 아니라는 점을 분명히 하는 “균형점”을 찾을 때까지 추진은 계속될 수 있습니다. 법안이 통과되면 관련 전제 조건을 충족하는 것을 기반으로 분명히 “디지털 상품” 범주에 속하는 암호화폐용 현물 ETF 및 관련 금융 상품을 출시하는 것이 더 쉬워질 것입니다. 내년에는 SoL, XRP, HBAR, LTC 등과 같은 암호화폐 현물 ETF의 유형이 더 많아질 수도 있습니다.
FIT 21 법안은 또한 분산형 애플리케이션 혁신, 특히 DeFi 트랙 개발을 촉진할 것입니다. FIT 21 법안은 관련 토큰이 분산화되고 기능적이라고 판단되면 디지털 상품으로 간주되어 SEC 감독의 대상이 되지 않으며 중앙 집중화 정도가 요구 사항을 충족하는 한 특정 면제를 받을 수 있음을 명시합니다. 이는 더 많은 DeFi 프로젝트가 보다 분산된 방향으로 진화하도록 장려할 것입니다. 이 법안은 또한 SEC와 CFTC가 DeFi의 발전을 연구하고, 그것이 전통적인 금융 시장에 미치는 영향과 잠재적인 규제 전략을 평가하도록 요구하며, 면제 기간과 함께 더 많은 DeFi 프로젝트를 “반환”할 것입니다.
또한 우호적인 정책과 금리 인하 기대에 힘입어 더 높은 수익을 추구하는 전통적인 자금이 DeFi로 유입되어 DeFi의 재혁신이 촉진될 것입니다. 분명한 추세는 DeFi가 계속해서 모기지 자산을 확장하고 체인에 더 많은 오프체인 유동성을 도입할 것이라는 것입니다. 이는 DeFi와 RWA의 심층적인 통합을 촉진하여 미국 부채 및 부동산과 같은 토큰화된 자산을 담보로 제공하거나 차용할 수 있도록 함으로써 온체인 금융의 구성성과 상상력을 풍부하게 하여 DeFi의 영향력이 확산될 수 있게 할 것입니다. 체인 외부. RWA 트랙은 또한 DeFi와의 통합으로 인해 더 많은 이점을 제공하여 오프체인과 온체인으로의 양방향 확장을 가속화할 것입니다.
비트코인 생태계에서 DeFi의 가치는 무시할 수 없습니다. 오프체인에 침투하기 위해 ETF를 사용하는 동시에 비트코인은 온체인 생태계에서도 더 많은 가능성을 보여줍니다. 비트코인 시장이 장기 보유자에 의해 지배되고 현물 ETF가 시장 유통률을 낮은 수준으로 유지한다는 점을 고려하면 결과적인 비트코인 대출 트랙은 새로운 기회를 가져올 수 있습니다. SEC는 이더리움 현물 ETF 공약을 허용할 가능성이 있기 때문에 DeFi 생태계의 공약 프로젝트가 광범위한 관심을 받을 수 있습니다.
미국 스테이블코인 관련 법안이 다시 의제로 올라왔습니다.
2023년 미국 하원 금융서비스위원회는 결제 스테이블코인 명확성법(Payment Stablecoin Clarity Act)을 통과시켰으나 하원에서 승인되지 않았습니다. 올해 10월, 미국의 암호화폐 친화적인 빌 해거티(Bill Hagerty) 상원의원은 연방준비은행이 발행한 CBDC를 홍보하지 않겠다는 트럼프의 이전 약속과 함께 유사한 초안을 다시 제출했으며, FIT 21 법안은 허가형 결제 스테이블코인을 정의하고 허가를 강조합니다. 시스템상 스테이블코인 관련 법안은 트럼프 대통령 취임 이후 다시 의제로 올라올 수도 있다.
안정통화법은 미국 달러 안정통화 발행 및 관련 지급기관에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 일부 소형 또는 알고리즘 기반 스테이블코인은 시장에서 퇴출될 수 있으며, 합법적인 스테이블코인(예: USDC)이 더 큰 시장 점유율을 차지하게 됩니다. 동시에, 법률이 규정 준수 요구 사항을 명확히 함에 따라 기존 결제 서비스 제공업체는 규정을 준수하는 스테이블코인의 채택을 가속화하여 일상적인 거래에서 스테이블코인의 가용성과 사용 편의성을 향상할 것입니다. 단지 암호화폐 거래 사용 사례가 아닌 기존 결제 시스템입니다. 국경 간 송금 및 결제 분야에서 스테이블코인의 시장 점유율도 지속적으로 높아질 것이며, 사용자 수와 결제 규모는 계속해서 Visa와 같은 기관에 근접하거나 심지어 이를 능가할 것으로 예상됩니다.
또한, 기초자산(국채, 머니마켓 펀드 등)을 통해 직접적으로 소득을 얻어 관련 참여자에게 분배할 것인지, 아니면 DeFi 프로토콜의 도움을 받아 온체인 소득을 얻을 것인지, 다양한 소득상품을 통해 규정을 준수하는 스테이블코인을 기반으로 하는 스테이블코인은 계속해서 등장할 것이며 사용자들에게 선호를 받을 것입니다. 그러나 스테이블코인이 투자 계약의 특성을 나타내지 않도록 수익 메커니즘을 설계할 때 주의를 기울여야 합니다.
SAB21 폐지 제안은 암호화폐 자산 보관 문제 해결을 위해 부활할 것으로 예상된다.
현물 ETF와 같은 암호화폐 금융 상품의 개발이든, RWA, 스테이블코인 및 DeFi의 성장이든 암호화폐 보관 서비스에 대한 수요가 증가할 것입니다. 이로 인해 SAB 121(직원 회계 공고 번호 121)을 폐지하기 위한 제안이 다시 시작됩니다. SAB 121은 2022년에 발표될 예정이며 기업은 보관 암호화폐 자산을 부채로 기록해야 합니다. 이로 인해 기업 자산-부채 비율이 크게 증가하고 재무 건전성 및 신용 평가에 영향을 미치며 관련 회사가 보관 서비스 제공을 꺼려하게 되었습니다. .
트럼프는 당선되면 이 선언을 폐지하겠다고 공약했다. SAB 121 폐지의 가장 직접적인 이점은 암호화폐 보관 기관의 규정 준수 부담을 줄여 은행 및 기타 규제 기관이 암호화폐 보관 분야에 더 쉽게 진입할 수 있게 하여 더 많은 기관 투자자가 시장에 진입하도록 유도하는 것입니다. SAB 121의 회계 처리 요구 사항으로 인해 이전에는 많은 은행과 금융 기관이 현물 ETF와 같은 암호화 금융 상품에 대해 상대적으로 신중했습니다. 이번 폐지로 인해 이러한 암호화 자산을 관리하는 금융 기관의 복잡성이 줄어들 것입니다. 스테이블코인 제공업체와 결제 관련 기업, 특히 전통적인 금융 시스템과 통합되는 프로젝트도 영향을 받습니다. SAB 121의 폐지는 이들 회사에 대한 보다 완화된 규제 환경을 조성하여 지불 및 정산과 같은 핵심 기능을 개발하는 데 도움이 될 수 있습니다. 현재 인기 있는 이야기인 RWA는 이를 통해 보다 전통적인 관리인이 토큰화된 자산을 보다 유연하게 관리할 수 있게 하여 더 많은 금융 기관의 참여를 유도할 수 있습니다.
트럼프 2.0 시대의 암호화 친화적 정책의 모든 단계가 암호화 시장의 경계를 근본적으로 재편하고 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 규정부터 회계 표준까지 사소해 보이는 모든 변화에는 심오한 전략적 의미가 있습니다. 폴 앳킨스의 지명은 암호화폐 규제 환경이 느슨하고 자산 수준의 제도적 혁신을 무시할 수 없다는 신호를 보낸다. 2024년 12월 15일에 발효될 새로운 FASB 규정(ASU 2023-08)은 기업이 공정 가치를 기준으로 보유하고 있는 암호화폐 자산의 재무 기록을 유지하도록 요구합니다. 이는 기업이 비트코인 등 암호화폐 자산을 보유하고 있는 가치의 변화가 재무제표에 직접 반영되어 기업의 순이익에 상당한 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 이 규칙을 시행하면 더 많은 기업이 대차대조표에 비트코인과 같은 주류 암호화폐 자산을 포함하도록 장려할 것입니다. 또한, 마이크로소프트는 12월 10일 이사회를 열어 비트코인을 기업 전략 준비금에 포함할지 여부를 공식적으로 논의했으며, 이는 이러한 추세에 대해 매우 식별 가능한 업계 신호를 제공했습니다.
오늘 비트코인이 10만 달러를 돌파한 것처럼 OKX CEO 스타는 X 플랫폼에서 이것이 “비전과 기술의 힘”이라고 말했다. 전통과 혁신을 아우르는 통합의 길은 글로벌 자본시장의 새로운 질서를 재편할 것입니다.