经过实体调整的比特币指数经过消弭非经济买卖，提供了更精确的市场心情视图。这在剖析未完成净损益（如 LTH-NUPL 和 STH-NUPL）时尤为重要。未经实体调整的指标可能会显现扭曲，不明白或误导性的数据，由于它们包括一切买卖，包括同一实体内的内部转移。这些“内部”买卖并不代表实践的经济活动，但可能会增加或减少未完成利润或损失的水平。
LTH-NUPL（Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss），即长期持有者未完成净利润/损失，是一种高级指数，经过扫除内部买卖来思索长期持有者的实践经济活动。这有助于过滤掉自现货比特币 ETF 推出以来业内常见的大型机构活动。
从历史上看，LTH-NUPL 不时是市场心情的牢靠指标，特别是在辨认市场顶部和底部方面。当 LTH-NUPL 突破0.7时，通常标志着市场欣喜或贪婪时期的开端。这一阶段通常与市场高峰相关，此时长期持有者会完成大量未完成利润。相反，0.5到0.7之间的值表示信念或承认阶段，细致取决于价钱方向。
2024年，LTH-NUPL持续坚持在0.5以上，标明长期持有者对市场上升趋向抱有激烈信念。该指数阅历了5月11日至13日的贪婪阶段，随着比特币创下新的历史新高，表现出短暂的兴奋。自7月以来，LTH-NUPL不时呈上升趋向，动摇较大，7月27日抵达0.7，7月31日小幅降落至0.66。
这种上升趋向反映了长期持有者对市场反弹的信念，固然偶尔呈现动摇。该指数全年稳定在0.5以上，显现了集团持续的信念。
另一方面，实体调整后的 STH-NUPL 权衡短期持有者的未完成净利润或损失，短期持有者定义为持有比特币时间少于155天的实体。从历史上看，STH-NUPL 在预测市场顶部和底部方面的效果不如 LTH-NUPL。
在2017年12月的比特币牛市期间，STH-NUPL 短暂进入了置信/承认阶段。但其主要动摇范围为0至0.24，标明短期持有者处于希望或恐惧的状态，与价钱变动相对应的猛烈动摇。
今年，STH-NUPL 与 LTH 同行一样动摇。该比率在3月份进入0.24以上的看涨区域，但在6月下旬和7月中旬跌至零以下的区域，这一降落反映了市场的严重调整和短期持有者的进一步恐慌。自7月7日以来，STH-NUPL不时处于上升趋向，突破零水平并于7月15日进入充溢希望的阶段。截至7月31日，该指数抵达0.033，略低于7月27日的近期高点0.081。这种上升趋向标明短期持有者的市场心情正在逐步复苏，固然谨慎和不肯定性依然存在。
LTH-NUPL 和 STH-NUPL 之间的差别显现了长期和短期持有者不同的行为和心理。LTH-NUPL 值越高，越稳定，标明对市场长期潜力的信念更强，更分歧。在持有资产阅历不同的市场周期后，长期持有者表现出更强的弹性和信念，有助于该指数有效预测市场顶部和底部。相反，STH-NUPL 较低的价值和较高的动摇性反映了短期持有者对市场动摇的敏理性。短期持有者更有可能对价钱变动立刻做出反响，招致在希望，恐惧和投诚时期之间频繁动摇。这种反响行为使得 STH-NUPL 在预测长期市场趋向方面不太牢靠。
LTH-NUPL 发出市场顶部信号的才干源于长期持有者在兴奋时期的行为。当 LTH-NUPL 逾越0.7时，标明长期持有者持有大量未完成利润。从历史上看，这会招致获利了却活动，然后引发市场调整或见顶。