作者：Satou
在区块链范畴，The Open Network (TON) 以其共同的优势和深沉的用户基础，逐步在支付赛道中崭露头角。2024 年，TON 生态在多个方面展示出强劲的增长势头。依据最新数据显现，截至 2024 年 7 月 21 日，TON 网络上已发行的 USDT 超越 730M，成为推进 TON 支付生态展开的重要动力。此外，TON 游戏平台如 Notcoin、Hamster Kombat 和 Catizen 等项目也取得了显著成就，分别吸收了 3500 万、2.3 亿和 2500 万用户。
随着 TON 生态的不时成熟和扩展，其在 DeFi、GameFi 以及 SocialFi 等多个范畴的应用前景愈发明朗。CGV research 团队深化剖析 TON 在支付赛道的「野望」，讨论其如何应用自身优势，抑止应战，实往常加密资产管理和 DeFi 范畴的久远展开。
TON 共同优势：背靠 Telegram 宽广的用户群
据 Statista 数据显现，截至 2024 年 4 月，Telegram 的月活用户为 9 亿，位列全球社交网络榜单第八。与之相比，据 token terminal 估量，当前月生动地址数最多的公链为 solana，有 1400 万月生动地址，还缺乏 Telegram 用户的 2%。
从用户地域散布来看，除了 Telegram 软件的发源地俄罗斯与乌克兰、以及人口结构多元的美国以外，Telegram 的用户主要散布在东南亚、非洲、拉美等展开中国度。
依据用户画像来看，Telegram 具有庞大的用户量，但是用户的人均收入较低，这使得 Telegram 更合适承载与流量相关的业务，而不是效劳高净值人群。
与其他社交网络项目相比，Telegram 在很早期就推出了自己的加密公链，并且公链与社交网络中止了强绑定。
- 2017 年，Telegram 开创人 Pavel Durov 和 Nikolai Durov 开端开发名为 Telegram Open Network (TON) 的区块链项目，并计划推出其原生加密货币 Gram。
- 2018 年经过 ICO 募集了约 17 亿美圆，但同时惹起美国证券买卖委员会（SEC）的关注。
- 2020 年，由于监管问题，Telegram 宣布退出 TON 项目，开发工作出借社区，由 TON Foundation 接纳，项目更名为「The Open Network」，并将代币称号改为 Toncoin，ICO 资金也被退还。
几经迂回之后，2023 年 Telegram 官方宣布将 TON 区块链作为其 Web3 基础设备的首选，并计划将其整合到 Telegram App 界面中。与之相对比的，是 Facebook 推出的 Libra（Diem）加密货币网络，在历经两年半的各种波折与监管压力后，宣布不再启动。
此外，Telegram 维护隐私与无监管的特性使得其对加密货币愈加友好，在一定水平上也承载了无法经过监管检查的灰色产业，而这些灰色产业正是加密货币早期的普遍应用场景，因而 Telegram 上承载了大量的加密用户。
总的来看，TON 生态借助 Telegram，从一开端就具备展开加密货币的先发优势。
流量如何变现：TON 小游戏现状概览
与以太坊上盛行一时的【清真派】全链游戏（Fully Onchain Game）相比，近期 TON 上爆火的可能是全链下游戏（Fully Offchain Game），一些休闲类（以至可能略显低龄化）的小游戏，经过经济鼓舞来吸收用户。清真派全链游戏采用自乱世界的庞大叙事，经过潜在的文化认同来吸收用户，但常常无法取得大量的用户采用。TON 上的小游戏则愈加地道，翻开手机，点击几下屏幕，然后你能够取得 1 个积分，积分未来能够兑换具有真实价值的代币。
近期，TON 游戏项目的爆火似乎让我们看到了行业的无限潜力。
- Notcoin 玩法极简，经过点击手机屏幕赚取金币，金币最终兑换成 Notcoin 代币，取得了超越 3500 万的游戏用户，同时首发上线 Binance 与 OKX，上市后币价一路走高，市值最高接近 3B。
- Hamster Kombat 同样是 Tap to Earn 方式，此外还提供了置办 / 合成卡牌、每日签到、社交媒体任务、引荐等途径供玩家获取奖励，在不到四个月内取得了超越 2.3 亿的注册用户。
- Catizen 是一款休闲养猫类游戏，经过游戏货币化与空投分离直接树立现金流，以及具有超越 1000 万美圆的收入，具有超越 2500 万玩家，并转化了 140 万链上用户。
Notcoin 翻开了赛道的想象空间，而 Hamster Kombat 在流量的道路上一骑绝尘，Catizen 则愈加精密化、愈加可持续，也代表了未来的展开方向：不能只需点点点，而需求从第一天起树立现金的飞轮。
一方面，简单的游戏设计让更多用户能够参与到游戏中来，进而完成更好的用户数据。另一方面，由于游戏设计的简单性，刷量本钱低，数据可能存在较大水分。
未来，TON 生态的小游戏项目方必然要从比拼简单的用户流量转向比拼用户流量的转化率，这不只需求愈加优质的游戏设计，也需求经过精巧的货币化系统来获取持续现金流，坚持可持续展开的才干。
从官方渠道窥探展开重心
依据 TON 官网页面显现，Mini Apps、GameFi、DeFi 是官方想要 onboarding 的重点产品类型。
TON 基金会的 Grants 计划中，也明白提到支持这几个类别，还给出了每个类别的产品示例，下面摘出重点的语句。
Telegram Mini Apps: Social Web3 Use Cases
- SocialFi: 创作者经济
- E-commerce: 电子或实体商品的贸易市场
- Utility: 内嵌 Web3 元素的日常工具
- Community & Brand management: 管理 Telegram 社区的工具
- Onboarding platforms: 用简单场景为 @wallet 或 子托管的 TON 钱包带来新的用户
DeFi
- Lending protocols
- Derivatives DEXs
- DEXs with weighted pools (like Balancer.fi)
- Yield aggregators
- Liquidity layers
- Restaking
GameFi
We are always happy to support web3 games with easy onboarding, viral social mechanics, referral programs, elements of competition (squads, leaderboards, group challenges) and exciting gameplay.
依据上述内容，由 TG 内置的 Mini App 支持的 Social Web3 用例将会是展开的重点；关于 DeFi，TON 生态希望丰厚 DeFi 生态的应用类型；关于 GameFi，TON 生态能够在用户 onboarding、病毒式社交传播、约请制、竞争制等社交玩法上为游戏提供辅佐。
预测短期未来，TON 生态的红与黑
为什么【暂时】不是 DeFi
DeFi 赛道能否迸发，一个关键的指标在于 TVL。从当前公链的数据来看，以太坊一骑绝尘，以 60B 的 DeFi TVL 超越其他一切公链 DeFi TVL 的总和。其一在于以太坊原生资产 ETH 的价值高，使得 DeFi TVL 水涨船高；其二在于 DeFi 生态的完备，简直一切的 DeFi 创新都是在以太坊上发作的；以太坊还经过 Wrapped Token 的方式引入了大量的 wBTC，这也补充了 DeFi 的活动性；最后，以太坊引入的 staking&restaking 机制使得大量的 LST/LRT 被发行出来，造出了大量的 TVL。
关于 TON 来讲，当前链上的第一大资产为 Toncoin，市值约为 17.5B，而第二大的资产应该为 Tether 受权发行的 USDT，于 7 月 21 日超越 730M，在一切区块链中排名第五。而依据 DefiLlama 的数据显现，TON 生态当前的 TVL 为 757M，显现出明显的缺乏。
在 CGV Research 团队看来，TON 生态 DeFi 的迸发还缺乏以下条件：
- BTC、ETH 等资产的 onboarding：CEX 中买卖量最大的买卖资产，通常是 BTC、ETH 等大市值蓝筹资产。因而，需求依托高安全、低滑点、低费用的 BTC、ETH 资产跨链桥将大量的 BTC、ETH 引入到 TON 生态中，而当前 TON 上的跨链桥基础设备仍在树立中。
- 愈加多样化的活动性质押产品：TON 是从 PoW 转 PoS 的，初始的供给量分配给了矿工与团队。这招致转 PoS 后，只能选择依照每年 0.6% 的速度中止通货收缩以奖励 PoS 矿工。与其他 PoS 公链相比，TON 不到 10% 的质押率并不高，因而需求推出更多活动性质押产品，一方面提升质押水平，提升链的安全性，另一方面提升 TVL。
- 愈加安全的钱包基础设备：Telegram 内置的@wallet 钱包是托管钱包，加上 Telegram 不受监管的特性，大户常常不信任 TON 的安全性。TON 需求推出 MPC 钱包在内的愈加安全的钱包基础设备，并接受充沛的审计，让高净值用户信任 TON 的安全性。
而这些条件，都与 Telegram 最大的优势——用户流量不相关，相当于放弃了自己最大的护城河，可能事半功倍。
为什么是支付
原生的 USDT 正在以极高的增长速度在 TON 网络发行，正如之前所提到的，截至 7 月 21 日，已发行 730M 枚 USDT。当前，发行 USDT 最多的链是 Tron 波场，TRC20-USDT 曾经发行超越 60B。从 Tron 的数据，我们能够窥探稳定币支付赛道的庞大潜力。
TRON ⽹络具有超越 2.35 亿⽤⼾，买卖量超越 78 亿笔，一年手续费（网络费用）收入 4.5 亿美圆，平均每天有 2-300 万个⽤⼾账⼾转账 100 亿美圆以上。TRON 上的⼤多数 USDT 持有者都是「散⼾」或⼩持有者。余额低于 1,000 美圆的持有者有 5260 万，甚⾄在 2022 年熊市期间还在增⻓。相⽐之下，$1K-$10K 群体具有 35.9 万持有者。
从链上活动来看，Tron 的链上买卖基本是 USDT 转账，DeFi 采用较低，NFT 简直没有，其他公链火热的 LST/LRT、Memecoin 则基本没有，但是依然支撑起了 78 亿的买卖量。能够说，Tron 就是为稳定币支付而生的公链。
而究其缘由，Tron 能够取得如此大范围的稳定币支付采用，中心在于：
- Tron 网络的买卖手续费低于以太坊，速度更快，TPS 更高
- 早期的采用引发马太效应，用户 – 商家的双向飞轮
- 长期的稳定效劳赢得用户信任
TON 上的支付业务，相比较 Tron，有以下优势：
- TPS 更高：开启分片后最高能支持百万级的 TPS，手续费比 TON 更低价
- 离用户更近：TON 钱包直接内置在 Telegram 中，运用愈加便利，场景愈加丰厚，能够类比微信支付
- 链上活动更多样化：TON 链上有更多应用场景沉淀资金，而不只是资金的简单移动。
而 TON 基金会也在积极地推进 USDT 在 TON 上的应用：
- 500 万枚 TON 用于奖励 USDT Farming Pool，存 入 USDT 即可取得最高 APY 50% 的 Toncoin 收益
- 7 月 1 日，Tether 与 Web3 购物和基础设备公司 Uquid 协作，允许菲律宾公民在 TON 上用 USDT 支付社保资金
- Telegram 上运用内置钱包中止 USDT 转账无费用、即时到账，并且能够无需地址直接 USDT 转账给好友
- Telegram 上的订阅、VPN、游戏平台、eSIM 等产品能够直接运用 TON 上的 USDT 付款
同时，支付也将作为关键的原语，为 Telegram Mini App 赋能，效劳于各种类型的 Social Web3 Use Cases。举例而言，创作者经济（SocialFi）需求支付来完成订阅、打赏功用；电子商务需求支付来完成商品的置办。而愈加重要的是，Telegram Mini App 有望成为 Web3 版的 AppStore，而 AppStore 需求支付功用完成付费应用的管理。而 Telegram 未来可能会效仿苹果，对登录其 AppStore 的应用的付费效劳中止手续费抽成，进一步多元化盈利方式。
当前，TON 曾经接入了多个第三方支付效劳平台，让商家能够以各种方式接受支付。
当然，相比于微信支付，TON 生态的支付业务还存在风险点。其中最关键的是，Telegram 隐私维护与脱离监管的特性可能招致大量的实体业务由于合规要素无法接入 TON 支付。不过 TON 基金会也在积极寻觅应对之策，其中一个表现是 TON 的 USDT Farming Pool 请求 KYC 后才干取得奖励，从中我们能够猜测 TON 关于合规的态度。
综上，CGV Research 团队以为，TON 在支付赛道中的崛起并非偶尔，而是其背后强大用户基础、技术优势与生态战略共同作用的结果。固然目前还面临诸多应战，如监管问题和用户信任度等，但 TON 仰仗其创新的支付处置计划和与 Telegram 紧密分离的生态系统，展示出了强劲的增长潜力。
未来，随着更多优质应用的落地和用户流量的转化，TON 有望在全球支付市场中占领一席之地，成为区块链支付范畴的重要力气。