在当今互联世界中，跨境支付是全球贸易的重要推进力，促进了国际买卖和经济增长。随着企业扩展国际业务，支付的效率和本钱效益愈发关键。传统由银行主导的范畴，正因数字货币和稳定币的兴起而疾速变化。
数字货币创新地处置了跨境支付中高费用和长时间处置的问题。特别是稳定币，在加密货币的动摇性与日常买卖的稳定性之间架起桥梁。由于稳定币与美圆等法定货币挂钩，使得转账愈加快捷安全，成为全球企业的理想选择。
但是，数字货币的普遍应用固然简化了操作，却也带来了监管应战。各国政府和金融当局正努力跟上技术展开的步伐。曼昆香港办公室担任人白溱将基于本文讨论中国香港、新加坡、欧盟和美国的监管环境，重点剖析这些地域在跨境支付中触及的不同牌照请求。
香港
香港在数字支付创新方面处于抢先位置，这得益于强有力的监管框架。香港金融管理局（HKMA）是主要的监管机构，担任监视支付系统、储值支付工具和电子货币。而香港海关则担任监管货币效劳运营商（MSO）。
以下是香港主要的支付牌照总结：
- 储值支付工具（SVF）牌照
- 货币效劳运营商（MSO）牌照
值得留意的是，依据香港的反洗钱条例，MSO牌照有若干豁免状况：
- 获受权的机构（如银行）；
- 运营隶属于其主停业务的货币效劳的SFC持牌公司；
- 运营隶属于其主停业务的货币效劳的受权保险公司；
- 运营隶属于其主停业务的货币效劳的受权保险经纪；
- 运营隶属于其主停业务的货币效劳的委任保险代理；
- 运营隶属于其主停业务的SVF牌照持有者；或者
- 作为指定批发支付系统的系统运营商或结算机构，其货币效劳隶属于其系统运营或结算业务。
目前，HKMA网站列出了12家持有SVF牌照的公司：
- 33 Financial Services Limited
- 支付宝（香港）有限公司
- 快易通有限公司
- ePaylinks Technology Co., Limited
- 香港电讯支付有限公司
- 八达通卡有限公司
- 香港贝宝有限公司
- RD Wallet Technologies Limited
- TNG (Asia) Limited
- UniCard Solution Limited
- 微信支付香港有限公司
- Yintran Group Holdings Limited
除此之外，香港的持牌银行若发行或辅佐SVF且取得HKMA认可，也被视为SVF牌照持有者。目前，这些银行包括：
- 中国银行（香港）有限公司
- 交通银行（香港）有限公司
- 大新银行有限公司
- 香港上海汇丰银行有限公司
香港的SVF数量反映了SVF牌照过程的严厉和高度专业化，这一过程专为管理SVF（如电子钱包和预付卡）的实体而设计。这些持牌者须遵照严厉的资本请求、运营规范和消费者维护措施，以确保数字资金的安全处置和契合反洗钱法规。
相比之下，香港有超越一千家公司持有MSO牌照。MSO框架更具灵活性，适用于汇款、货币兑换等多种货币效劳活动，因而支持更多类型的业务。在我们最近关于场外加密货币买卖的文章中，我们提到香港的场外虚拟资产业务不能在虚拟资产之间转换，但允许提供虚拟资产与法定货币之间的转换效劳，并且必需取得MSO牌照。
那么，稳定币如何融入香港的跨境支付监管框架？
稳定币作为金融范畴的重要创新，特别在跨境支付中崭露头角。香港金融管理局的监管框架包括一个特地的沙盒，供稳定币项目运用，使公司能够在全面部署前在受控环境中测试其稳定币处置计划。这种沙盒办法使发行者能够在监控环境中处置潜在的监管和运营问题，对将稳定币整合到跨境支付生态系统中至关重要。2024年7月18日，包括RD InnoTech、香港电讯有限公司、渣打银行（香港）有限公司、Animoca Brands和众动科链科技香港有限公司等参与者进入了沙盒。每位参与者应展示：
- 发行法定货币参考的稳定币的真实兴味和可行计划
- 参与沙盒的细致计划
- 满足监管请求的合理前景
一旦香港的稳定币监管制度生效，特别重要的是，海外从事稳定币业务的公司（例如稳定币发行者、代理和中介）未在香港取得答应，需确保不主见向香港公众市场发行其法定货币参考的稳定币，由于这种活动会引发答应请求。香港金融管理局将思索多个因历来肯定某人能否正在“主动市场化”向香港公众发行法定货币参考的稳定币。这些要素包括但不限于：
- 营销信息中运用的言语
- 信息能否针对寓居在香港的群体
- 网站能否运用香港域名
香港金融管理局对稳定币监管的不时展开反映了国际对齐和增强金融稳定的更普遍趋向。最近的全球监管讨论和框架，如巴塞尔银行监管委员会的指南和金融行动特别工作组（FATF）的倡议，影响了香港的做法。香港金融管理局的框架旨在在促进创新与坚持严厉监管规范之间取得均衡，确保香港依然是一个具有竞争力且安全的金融技术中心。
新加坡
新加坡因其在数字金融范畴的前瞻性办法而出名，由新加坡金融管理局（MAS）引领。MAS提供明白的指导方针来规范数字支付，确保一个安全且创新的金融环境。该框架的基石是2019年支付效劳法案，该法案整合了支付法规，为包括数字和加密货币买卖在内的各种支付效劳提供全面的答应制度。此外，2021年1月4日经过的支付效劳修正法案旨在处置数字支付代币范畴的展开风险，扩展支付效劳法案的范围，并对代币效劳提供商施加额外措施，以降低洗钱/恐惧主义融资风险，并确保一切客户资产的安全。
新加坡为支付效劳提供商提供三大类牌照申请：
- 主要支付机构（MPI）牌照
- 规范支付机构（SPI）牌照
- 货币兑换（MC）牌照
在MPI牌照下，能够中止多种支付效劳，而不受以下买卖量或浮动限制的影响：
- 每种支付效劳（电子货币账户发行和货币兑换效劳除外）月买卖额为300万新元。
- 两种或多种支付效劳（电子货币账户发行和货币兑换效劳除外）月买卖额为600万新元。
- 每日未偿付电子货币为500万新元。
相反，假如支付业务在上述阈值限制范围内，能够申请SPI牌照。
作为数一数二的金融中心，新加坡在全球金融生态系统中发挥着关键作用。其战略位置和强大的基础设备使其成为希望应用数字货币的企业的理想目的地。
新加坡对数字货币和稳定币的采用稳步增长，这得益于该城市知晓科技的人口和支持性的监管环境。稳定币特别因其高效性和较低的买卖本钱而遭到欢送，使其对从事跨境贸易的消费者和企业具有吸收力。但是，MAS也对加密货币的价钱动摇表示担忧，并采取了越来越强有力的措施来抑止散户对加密货币的投机行为。
欧盟
《市场上的加密资产条例》（MiCA）代表了欧盟朝着统一的数字货币和加密资产监管框架迈出的重要一步。MiCA旨在为加密货币和其他数字资产的发行、买卖和托管提供明白的指导方针，确保27个成员国之间的分歧性。这项法规旨在提升法律明白性，维护消费者，并在数字资产范畴推进创新，同时应对如市场支配和狡诈等潜在风险。
触及加密资产效劳的企业必需从其本国的相关国度监管机构那里取得答应。取得答应后，他们能够依据相互招认准绳在整个欧盟范围内运营，这意味着其牌照在整个欧盟有效。
在欧洲运营Web3数字支付系统的公司通常需求依据《市场上的加密资产条例》（MiCA）及现有框架取得以下牌照：
- 加密资产效劳提供商（CASP）牌照。适用于提供加密货币买卖所、钱包或运用数字资产中止支付处置等效劳的企业。
- 电子货币机构（EMI）牌照。适用于中止电子账户维护、支付便利化以及现金转账等效劳的公司。EMI牌照展示了公司在电子货币生态系统中中止安全和透明操作的才干，并确保符适合用的金融法规。因而，假如效劳触及发行电子货币，如稳定币或数字钱包，则需求EMI牌照。
- 支付机构（PI）牌照。适用于提供数字支付和货币转账效劳但不触及发行电子货币的公司。
一些公司在欧洲持有一切这三种牌照，从而能够提供包括加密货币买卖、电子货币发行和数字支付便利化在内的普遍效劳。这些公司能够在不同的金融活动中更灵活地运营。
MiCA所创建的统一监管环境对跨境数字支付具有严重影响。它使企业能够更有效天时用数字货币，简化支付流程，并降低买卖本钱。明晰的监管框架支持数字支付处置计划的增长，并增强参与者之间的信任。这使欧盟在将数字货币整合到全球商业中的抢先位置得到稳定，提升了其在国际市场中的竞争力。
例如，Bitpanda是欧洲联盟中一家突出的法币对加密货币经纪商，它于2019年依据奥天时金融法规和全欧洲的资金管理法律取得了支付提供商牌照。最近Bitpanda与德国德意志银行协作，经过基于API（Application Programming Interface）的账户处置计划，完成了在德国的实时支付，使Bitpanda能够访问德国的国际银行账户号码。
关于稳定币在新的MiCA中的定位以及相关的牌照请求是怎样的？
在MiCA法规下，稳定币被分为两种主要类型作为支付和交流伎俩：
电子货币代币（EMTs），是指经过锚定单一法定货币来稳定其价值的加密资产。例如，Circle的USD Coin。EMTs基于散布式账本技术，并且由真实世界的资产支持。
在MiCA框架下：
- 欧洲银行管理局（EBA）监视和监管一切EMTs，请求发行者持有电子货币牌照。
- 必需在欧盟成员国注册并取得MiCA牌照。
- EMT发行者需求在欧盟设有注册办事处。
- 一切EMT的发行都需提供白皮书，包括契合EMT豁免条件的发行。
另外，EMTs牌照在以下状况下不适用：
- EMT的平均未出借金额不超越500万欧元，并且担任运营管理的人员没有被判定犯有任何金融立功；或者
- EMT仅用于中止特定的支付买卖：
- 在有限的效劳提供商网络内或仅用于有限范围的商品或效劳，例如只能在特定批发店运用；或者
- 用于数字商品和效劳，其中运营商不只仅是中介，还对效劳中止增值，例如提供访问或搜索功用，前提是这些商品和效劳只能以数字方式运用。
与之相比，资产参考代币（ARTs），旨在经过参考多个资产（如法定货币、实物资产、加密货币或三者的混合）来稳定其价值，例如一篮子货币、大宗商品或其他加密资产。例子包括PAXCG和DIAM。
在MiCA框架下：
- 必需在欧盟成员国注册并取得MiCA答应。
- 一切ARTs都由欧洲市场和证券管理局监视，除非被认定为“重要”。
- ART发行者需求在欧盟设有注册办事处。
- 与欧元不挂钩的ARTs遭到控制，以维护欧盟的货币主导位置。
- 一切ART的发行都需求提供白皮书，包括契合ART豁免条件的发行。
同样，发行的ARTs牌照在以下状况下不适用：
- ART的发行对象仅为合格投资者，并且ART只能由这些合格投资者持有；或者
- 在12个月内发行的ART总价值不超越500万欧元，并且发行者与其他豁免发行者没有关联。
一切类型的EMTs和ARTs的监管请求能否相同？其实不然。假如ARTs和EMTs被EBA归类为“重要”，则它们将遭到额外请求：
- 由EBA监视；
- 维持薪酬和活动性管理政策；和
- 更严厉的贮藏请求和活动性压力测试。
假如EMT或ART满足以下至少三个条件，则被视为“重要”：
- 具有超越1000万持有人。
- 市场资本化或贮藏资产范围超越50亿欧元。
- 每天的平均买卖笔数超越250万笔，且买卖的平均总值超越5亿欧元。
- 发行者是依据《数字市场法》被指定为“关键平台效劳提供者”的机构。
- 发行者在国际范围内的活动重要性，包括用于支付和汇款。
- ART或EMT及其发行者与金融系统的互联性。
- 发行者至少发行一个额外的ART或EMT，并提供至少一种加密资产效劳。
美国
在美国，数字支付企业必需应对复杂的监管环境以合法运营。主要来说，它们需求取得货币传输牌照，这是大多数州对触及货币传输活动，包括数字支付的公司所请求的。每个州都有其特定的请求和规则，使得合规过程变得复杂。此外，企业还必需在金融立功执法网络注册为货币效劳业务。这一联邦注册涵盖了货币买卖、兑换和货币传输等活动。
依据提供的细致效劳和运营所在的州，公司可能还需求额外的州级牌照。例如，货币监理署最近开端向金融科技公司提供特殊目的的全国银行特许运营权，使其能够在各州之间经过一个联邦牌照中止运营。这一举措旨在为数字支付公司提供更明白的监管框架，并简化运营。此外，纽约州和加利福尼亚州等个别州也具有自己的专业机构，如纽约州金融效劳部和加州金融维护与创新部，这些机构执行州级的细致法规并颁发数字支付活动的牌照。
美国的数字支付监管环境正在不时展开，以应对新兴技术和金融创新的应战。例如，提出中的联邦立法试图为数字资产，包括稳定币和加密货币，提供更明白的分类和监管指南。这一不时演进的监管框架旨在在促进创新与维护消费者之间找到均衡，确保数字支付系统在一个安全且界定明白的监管环境中运转。因而，从业企业必需紧跟现有及未来的法规变化，以坚持合规并顺应不时变化的环境。
结论
从本文能够看出，各个讨论的司法管辖区在均衡创新与监管方面采取了不同的战略，反映了它们各自共同的监管优先级和金融生态系统。香港的框架经过对储值设备和货币效劳运营者的特定答应，以及针对稳定币项目的监管沙盒办法，突出了创新与严厉监管控制的分离。新加坡的《支付效劳法》为各种支付活动提供了普遍而简化的监管方式，并融入了强有力的反洗钱和反恐惧融资措施。欧盟的MiCA和《支付效劳指令2》为数字支付和电子货币提供了全面的监管结构，既促进市场整合，又确保消费者维护。在美国，复杂的联邦和州级法规网络，包括货币传输牌照和金融立功执法网络注册，突显了跨不同司法管辖区运营的复杂性。应对这些多样的监管环境需求对每个地域的请求有深化的了解，并采取积极的合规措施，以确保企业能够在安全且受监管的框架内有效地管理其跨境数字支付操作。